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沙特供应不稳定风险上升 油价短期易涨难跌

2019-11-21 10:04:46
阅读量:4161

 

趋势评级:原油:看涨

报告日期:2019年9月15日

★ Saudi Aramco两个石油设施遭到袭击,约一半供应停止

周六,也门侯赛因武装用无人驾驶飞行器袭击了Saudi Aramco在阿布盖克和胡拉斯的两个设施。阿美石油公司证实,这次袭击造成原油产量暂时中断,每天约570万桶。Saudi Aramco仍在评估重启计划,但一些沙特官员表示,周一石油产量可能会恢复正常水平。

今年前8个月,沙特阿拉伯的平均原油产量和出口量分别为每天990万桶和690万桶。从出口流量来看,约四分之三的原油销往亚洲,尤其是中国炼油产能的扩张。对沙特原油的需求大幅增加。原油市场上一次经历如此大规模的供应中断是在1990年,当时伊拉克入侵科威特造成每天400万桶的供应中断。短期供应中断对全球原油供应的影响相对可控,沙特阿拉伯的商业库存和买家足以应对短期中断。然而,如果沙特阿拉伯的供应不能在短时间内恢复,而由沙特阿拉伯主导的欧佩克闲置产能有限,世界闲置产能将难以在短时间内填补如此大的供应缺口,市场将经历严重的供应中断。

沙特石油设施的恢复进度将是未来几天市场关注的焦点,它关系到大修对油价有益影响的可持续性。如果Saudi Aramco能够确认原油供应将在几天内恢复,那么这一风险事件对油价的影响将是短期的,攻击将在周末发生,市场情绪将被消化。然而,如果沙特阿拉伯的供应不能在短时间内恢复,那么市场对供应中断的担忧将上升,并将大幅推高油价。总体而言,市场对供应稳定性和地缘政治风险上升的担忧将支撑油价,油价在短期内将容易上涨,难以下跌。

地缘政治风险大幅缓解。

Saudi Aramco袭击了两个石油设施,中断了大约一半的供应

周六,也门总统侯赛因用无人驾驶飞行器袭击了Saudi Aramco在阿布盖克和胡拉斯的两个设施。khurais是沙特阿拉伯第二大油田,日产能150万桶,主要生产阿拉伯轻质原油。Abqaiq拥有世界上最大的原油稳定剂,加工能力为每天700万桶,约占世界总产量的8%。Abqaiq的原油加工装置对沙特石油工业具有重要意义。该装置将沙特原油加工到指定水平,如阿拉伯轻质原油等。因此,一旦关闭abqaiq,周围其他油田的产量也会受到影响。梅后来发表了一份简短声明,证实袭击造成原油产量暂时中断,每天约570万桶。Saudi Aramco仍在评估重启计划,但一些沙特官员表示,周一石油产量可能会恢复正常水平。

作为中东最大的石油生产国,沙特阿拉伯对全球原油供应的影响不言而喻。今年前8个月,沙特阿拉伯的平均原油产量和出口量分别为每天990万桶和690万桶。就出口流量而言,大约四分之三的原油销往亚洲。由于产量下降,沙特阿拉伯对大多数买家的出口量已经下降。然而,中国炼油能力的扩大导致对沙特原油的需求增加。自4月以来,沙特对中国的出口量同比平均每天增加65万桶。

原油市场上一次经历如此大规模的供应中断是在1990年,当时伊拉克入侵科威特造成每天400万桶的供应中断。短期供应中断对全球原油供应的影响相对可控。沙特阿拉伯约有1.8亿桶原油库存,相当于阿布卡拉克约37天的产量水平。此外,买家有一定数量的商业库存来应对短期中断。然而,如果沙特阿拉伯确认短期内无法恢复供应,它需要关注市场闲置产能能否有效弥补缺口。根据国际能源机构的计算,沙特阿拉伯在欧佩克内部每天有230万桶闲置产能,占欧佩克有效闲置产能的三分之二以上。剩余的有效闲置产能主要集中在阿拉伯联合酋长国和科威特。然而,如果沙特阿拉伯的供应由于阿布卡iq原油加工设备的破坏而被切断,沙特阿拉伯闲置产能的有效性也可能受到损害。此外,美国表示,如果沙特阿拉伯的供应长期中断,它将释放战略储备以稳定市场供应。目前,美国战略石油储备约为6.44亿桶。理论上,美国可以迅速释放战略石油储备,但其有限的出口能力也可能限制其及时流向市场以填补缺口的能力。就质量而言,美国的spr能否完全取代沙特的原油还有待观察。因此,一旦沙特阿拉伯的供应长期中断,世界闲置产能将很难在短时间内填补如此大的供应缺口,市场将经历严重的供应中断。

短期地缘政治风险上升

对沙特石油设施的袭击将导致地缘政治风险急剧上升。也门的侯赛因一直被认为与伊朗关系密切。最近几个月,它对沙特机场和石油设施发动了几次袭击,但对沙特阿拉伯正常产出的影响非常有限。这是迄今为止对沙特石油设施最严重的袭击。这一事件足以证明中东的武装分子能够对中东原油供应的稳定构成威胁。事件发生后,足以证明美国政府谴责伊朗在袭击后策划这起事件,并表示伊朗领导人“假装是外交活动”目前还不清楚美国是否会对此次袭击采取任何对策,但这无疑会给美伊关系蒙上阴影,美伊关系最近已显示出一些缓和迹象。就在几天前,特朗普政府显示出软化对伊朗态度的迹象。市场传言称,特朗普正在讨论放松一些制裁措施,以便在未来几周与伊朗总统举行会晤。美国国务卿庞贝(Pompeo)周六的声明显示出对伊朗态度的明显转变,短期内缓和美伊关系的可能性再次降低。

沙特石油设施的恢复进度将是未来几天市场关注的焦点,它关系到大修对油价有益影响的可持续性。如果Saudi Aramco能够确认原油供应将在几天内恢复,那么这一风险事件对油价的影响将是短期的,攻击将在周末发生,市场情绪将被消化。然而,如果沙特阿拉伯的供应不能在短时间内恢复,那么市场对供应中断的担忧将上升,并将大幅推高油价。总体而言,市场对供应稳定性和地缘政治风险上升的担忧将支撑油价,油价在短期内将容易上涨,难以下跌。

地缘政治风险大幅缓解。

安子威高级分析师(原油/pta)

资料来源:郑东衍生品研究所

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